聯發科全年獲利估減逾4成 - 工程師

http://www.chinatimes.com/newspapers/20151031000130-260206

聯發科（2454）今年不僅要面臨智慧型手機需求不如預期的壓力，還得迎戰高通、展訊在
晶片價格的兩面夾殺，根據該公司昨（30）法說會預估，今年合併營收將較去年下滑0.5～
2.1％，但獲利卻大減逾4成，EPS落在16.31～16.87元，遠不如去年的30.04元，創下近3年
來新低。

元大投顧表示，聯發科第四季營收展望雖符合預期，但毛利率下滑速度飛快，然考量到股
價自高點以來已重挫5成，因此將投資評等與合理股價預估值，分別調升至買進與310元。


不過，歐系外資券商分析師提醒，來自高通與展訊的價格戰，至今尚未有停火跡象，聯發
科毛利率下滑是否仍為進行式，將是牽動接下來股價走勢的最大關鍵。聯發科昨日股價漲1
.5元，以254.5元作收。

聯發科第3季營收季增21.1％，但毛利率下滑至42.7％，營業費用則季增13.3％，稅後獲利
79.6億元，儘管季增24.8％，但年衰退率達40.2％，單季EPS為5.09元，累計前3季EPS為13
.77元。

謝清江指出，第4季需求較第3季穩定，加計合併立錡（6286）將在本季完成收購51％，因
此第4季合併營收將較第3季持平至成長6％，介於569.62-603.80億元、毛利率約40％正負1
.5個百分點、單季EPS約2.54～3.10元。

聯發科今年業績不佳已成事實，公司正積極展開創新事業以拓展新藍海市場。繼車用晶片
獨立成創發、杰發兩家公司之後，預計將既有的數據中心網路事業部切割獨立成子公司，
未來將積極發展資料中心所需的交換機（data swtich）晶片。但他強調，該項產品與高通
跨入的伺服器晶片不同。

聯發科最新的人事組織調整包括將資深執行副總朱尚祖、陳冠州升格為「共同營運長」，
重點接班人的態勢更是浮出檯面。

聯發科首度騰出共同營運長之位，其位階在董事長暨執行長蔡明介、副董事長暨總經理謝
清江之下。

朱尚祖既有的部門為無線產品事業群，主流應用產品有智慧型手機、功能型手機、穿戴式
裝置。陳冠州所負責的家庭娛樂產品事業群則以數位家庭為核心發展，包括智慧電視、平
板電腦、光儲存以及無線通訊相關。(工商時報)
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心得: Q4營收比Q3增加0~6%, 但是Q4的eps卻由Q3的5元下降到2.5~3.1元,
毛利率40%上下, 還要調升目標價?
就算今年Q4的毛利率還在看不到3字頭,
但明年的毛利率鐵定跌破40%.
難怪謠言指出, 有人要當現代的吳x桂, 引清兵入關
想必不是空穴來風
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