匯豐：聯發科Q4智慧機晶片出貨看增30% 上 - 工程師

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匯豐證券出具報告表示，聯發科智慧機晶片出貨將超越財測20%以上，中國十一長假推波
，預估今年第4季智慧機晶片出貨量看增30%，調高今年出貨量至1.25億套，明年看增至
2.53億套，雖然EDGE智慧機需求增加恐影響毛利，但看好聯發科四核心晶片 MT6589 將有
助擴展全球電信市場。維持加碼評等，將目標價從332元上調至382元。

匯豐證券指出， 聯發科今年以來已經調高智慧機晶片出貨目標2次，預估最新的目標9900
萬套目標仍相對保守。由於中國黃金週後強勁的銷售，預期聯發科今年第4季出貨預期將
季增30%，因此將調高今年出貨預估，由原本9900萬套調升至至1.25億套；2013年出貨目
標也由原本預估的2億套調升至2.53億套。

但匯豐證券也指出，EDGE產品約佔聯發科2012年智慧型手機晶片出貨的40%，且是毛利偏
低的，因此EDGE智慧機的需求增加可能抑制聯發科的獲利擴增，但仍預估其出口將帶動
2013年業績成長，因多數的出口市場均缺少3G 網路建置。EDGE智慧機晶片佔整體出貨佔
比將提升至60%，因此聯發科毛利率表現會較保守，2013年毛利率預估為43%。

由於調升聯發科出貨預期，匯豐證券也調高今明兩年的營收預估分別上調6% 、 14%至
1040億元、1290億元，今明兩年獲利也調升13%、30%,，預估每股盈餘分別為13.76元、
19.08元。考量晨星 (3697) 購併效應，維持加碼評等，上調目標價至382元。

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