富二代摔跤 宣昶有：引以為戒 - 生技

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新聞內容：
富二代摔跤 宣昶有：引以為戒
2012-10-15 01:10 工商時報 【記者杜蕙蓉／專訪】

　不諱言在生技產業投資，也有富二代被騙的經驗，生命先鋒董事長宣昶有認為，新藥
投資開發期太長，加上資訊不對稱以及容易與資本市場結盟，很容易就血本無歸，要引
以為戒，以下是他的訪談摘要：

　問：你都自稱是富二代被騙記，過程為何？

　答：生技投資期長達10年以上，中間有很多環結很難看得懂，因此，每個環節中，都
有可能被騙。

　但也要很客觀的說，有時並非完全是專業經理人或團隊的錯，因為可能會是外在因素
，也有可能來自於家族或股東壓力，讓自己犯規，創造出一個資本遊戲，讓投資人吃大
虧。我舉例來說：

　以一個從國外學成歸來的生技專家，他想學園區爸爸一樣，讓自己的子女成為富二代
，但以他們那時約35 -40歲年紀，若等到新藥開發成功，必須耗盡至少10年工，這樣是
無法滿足家人住豪宅、買跑車。因此，以專長結合資本市場是最快速成功途徑。

因此，他必須先成立生技公司，第一筆資金往往是親朋好友，EMBA或企家班同學也是
入股對象。

　資金募集後，可能要先技轉一個案源發布訊息，因為有標的，公司價值可能就上漲一
倍以上，此時就可以吸引 A咖大金主、大集團或知名人士來投資，由於有大筆資金挹注
，就可以有比較規模的經營團隊，自己也可以用技術作價拿到高股權。

　由於有 A咖背書，公司價值就更突顯，那時或許再成立子公司，繼續再運作分割，用
同樣模式技轉募資，或者由母公司增資。

　由於新藥投資期實在太長，花費金額不低，營運沒有進度或燒錢都是很正常的，甚至
因有消息的持續曝光，大股東或是人頭出脫股票，也很難查覺。

　如果團隊比較盡力或比較有方法，還可以進入資本市場，或是等進入一期臨床後，再
申請掛牌，這時股票的價值可能就有4或6倍以上，這些過程中，原始股東都有很多機會
可以清理手中持股，由於很容易累積財富，有些公司常常不再繼續花太多力氣投入研發，
讓產品永遠在一期臨床，但這家公司可能一直在募資，原始股東則一直在調節籌碼。

　等到 A咖股東發現時，可能因為過程中還引進親朋好友，很難下車，如果憤而吃下經
營權，往後漫長的臨床研發、股東權益都會變成是自己的責任，要不然就只能玉石俱焚
，這是投資生技產業最大的風險，不可不慎！

問：你目前投資多以大陸為主，政府目前政策沒有吸引力嗎？

答：投資如果要等政府就完了，我不認為現在的政策對產業有助益，因為還是有很多
變數，目前多是學、官來領政，產業界並沒有審查或制定政策的機制，基本上，與產業
界的想法還是差很遠。

感想：

宣昶有是宣明智婚生的長子。

很八卦。對照前一篇，確定沒打自己的臉嗎？

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