數量化投資月訊 - 金融業討論

※ [本文轉錄自 Fund 看板]

作者: Caesar121 (Enigma) 看板: Fund
標題: [心得] 數量化投資月訊
時間: Wed Apr 14 07:07:29 2010





我們是一群喜愛數量化投資的中山財管所學生，由教授帶領我們創立了數量化投資月
訊部落格。而月訊文章的內容主要是在介紹數量化投資在國內外的應用和趨勢，並觀察台
灣和中國在數量化投資相關領域的發展，兼及法規、制度之探討，試圖以簡潔的文字，達
成拋磚引玉、集結同好的效果。

每月十號固定出刊，歡迎對於量化投資有興趣的人來部落格討論分享。

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四月份當期目錄&各篇文章連結：

1.大陸量化共同基金介紹--劉襄儀、林宗漢

http://quantfinance.pixnet.net/blog/post/5643794

2.台灣量化基金：股票債券平衡型模組操作型—陶運珍、王紹宇

http://quantfinance.pixnet.net/blog/post/5917434

3.增值指數基金的探討與實作--李政儒

http://quantfinance.pixnet.net/blog/post/5917636

4.解讀量化投資：西蒙斯用公是打敗市場的故事—林宛儒

http://quantfinance.pixnet.net/blog/post/5962305

5.量化投資與多因子ALPHA選股策略—徐裕翔

http://quantfinance.pixnet.net/blog/post/6070678


以下是本期各篇內容截錄

1. 大陸量化共同基金介紹--劉襄儀、林宗漢

如果有人問說過去一年大陸最火熱的金融商品是什麼?我想「量化共同基金」絕對是其中
的熱門選項之一。在 2008 年之前大陸市場只有兩檔，且多年未推出此類型基金，但
2009 年一整年有爆炸性的成長，共成立了五檔的量化基金，在 2010 年所推出的第一檔
基金，也是屬於量化基金。目前大陸量化型共同基金總管理資金規模到 2009 年底為止已
經達到 325 億人民幣之多，比起 2008 年的總管理資金多了一倍以上。量化基金是投資
人的新選擇，它讓投資人除了挑選傳統主動型基金之外，還有其他的選擇。

2. 台灣量化基金：股票債券平衡型模組操作型—陶運珍、王紹宇

隨著時代的變遷，投資的策略日新月異、層出不窮，各種基金的操作方法不斷的創新，將
獲取報酬的理論透過各種操作手法付諸實行；從最初共同基金的概念出現迄今，經過許許
多多的研究，各種不同的投資策略紛紛出現在如今的市場上，像是追蹤各種指數的ETF、
類似衛星核心策略的增值型指數基金、避險基金、依據不同需求選擇標的的主題式基金以
及近年來引起熱烈討論的數量化基金等。

3. 增值指數基金的探討與實作--李政儒

目前台灣的基金市場，主流仍然是經理人主動式操作的投資方式。雖然增值指數基金
在國外已經行之有年，中國大陸近幾年也發行了許多增值指數基金，但是在台灣還沒有得
到太多的關注。
在談增值指數基金之前，我將先介紹所謂的被動式指數化投資。指數化投資是近年來
興起的一種投資方式。主要就是投資完全跟著指數走，不加入任何個人的主觀判斷。目前
台灣市場上最著名的指數化投資工具是寶來投信發行的台灣50ETF，資產規模已經超過600
億。

4. 解讀量化投資：西蒙斯用公是打敗市場的故事—林宛儒

當談到量化投資，不得不提一個傳奇性人物－詹姆斯西蒙斯，以及他管理的大獎章基
金的輝煌成績，從1988年成立到2006年的17年間，平均年收益率達到38.5%，甚至超過鼎
鼎大名巴菲特連續20年年平均收益率20%的水平，即使在金融海嘯爆發當時，大獎章基金
的報酬率都高達85%。不過，大獎章基金所收取的費用相當高，一般對沖基金的管理費及
利潤分成的比率分別為2%和20%。但文藝復興科技公司所收取的費用分別為5%和44%，幾乎
與客戶對分利潤。或許你對西蒙斯這個名字很陌生，其實即使身為華爾街專業投資基金的
人，也很少聽說過西蒙斯和他的文藝復興科技公司。

5. 量化投資與多因子ALPHA選股策略—徐裕翔

數量化基金即是以量化的方法作為投資組合建構的主要依據，伴隨著電腦的進步，基
金經理人可以透過電腦運算的輔助，計算龐大的資料，分析全市場上所有的股票，所以比
起傳統的質化(quality)分析，數量化投資核心的優勢在於“寬度(breadth)”上。透過數
量化投資過程，投資組合的建構時皆遵循有紀律的規則，如此一來也可以避免基金經理人
過度主觀的判斷所造成的偏差。Fabozzi教授在其所撰寫的challenges in quantitative
equity management一書中提到，透過訊息與個人判斷，來管理資產則為基本面投資或是
傳統投資方法，如果遵循規則，透過模型以及電腦運算所產生的投資決策即可視為數量化
投資。


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