蔡力行的逆襲 聯發科攀6,000億市值再綻 - 工程師

蔡力行的逆襲 聯發科攀6,000億市值再綻光芒

經濟日報 記者張家瑋／台北報導

美中貿易戰烽火連天，但IC 設計大廠聯發科股價越漲越兇，今年以來，聯發科股價已漲
七成，不但市值重返6,000億元，里昂等外資更對聯發科喊出500元的目標價，各大外資都
看好聯發科在5G領域發展的後勢與獲利。

在董事長蔡明介與執行長蔡力行雙蔡共治下，聯發科重返榮耀，不但市占率、毛利率都站
上40%、股價也創四年來新高，今年總市值更像噴射機般，狂增2,400億元至6000億以上；
在今年7月，蔡力行出任聯發科執行長剛滿兩年，有人說當初並不看好，如今看來卻是鐵
血蔡力行的華麗轉身，這兩年雙蔡共治下的聯發科已然脫胎換骨。（延伸閱讀：聯發科5G
晶片 拚賣6,000萬顆）

同業是如此形容的，Rick（蔡力行英文名）職掌兵符來，確實帶領這個團隊打了漂亮一仗
、繳出亮麗成績單，這一役不單是他個人光榮再起重要里程碑，亦是聯發科重返榮耀重要
戰役。

正當全球股市動盪懸繫於美國總統川普個人推特之際，IC設計龍頭聯發科的股價已在不知
不覺中，悄悄站上380元大關，創了四年來新高，外資關注毛利率變化，在今年第一季重
回40%大關，第二季毛利率更向42 %挺進，投資人不禁令納悶，這些年聯發科本質出現什
麼改變嗎？

時間拉回到2014年，聯發科全體上下還沈浸於營運攀上高峰的喜悅，渾然不知暴風即將來
臨，先是產品開發策略失了準頭，全力開發高階處理器晶片，卻遇上低價手機補貼逆流，
生產成本高於競爭對手，接著高階Helio X系列銷售不如預期。

當時最傷的莫過於，聯發科誤判了中國4G技術規格LTE Cat7演進不會這麼快，這小小失誤
讓聯發科股價從雲端545元跌到192元，市值足足蒸發5600億元。

接下來的聯發科營運陷入低潮，士氣也跌落谷底，甚至有外界認為過去蔡明介提出一代拳
王理論，將在聯發科身上真實上演。就在外面一面倒看衰下，2017年7月蔡力行加入，當
下工程師的心情更是Down到谷底，詭譎不安氣氛在彼此之間蔓延，深怕新官上任三把火，
擔心蔡力行以過去整頓經驗（台積電裁員事件）先瘦身裁員，然而誰也沒想到，RicK就位
卻一反過去鐵血形象，承諾絕不裁員，穩定聯發科上下軍心。

緊接著，啟動聯發科復甦計畫，提出更具成本競爭力數據機晶片架構，降低成本提升競爭
力，不再執著於4G LTE高、中階領先地位競爭，而是更務實以客戶需求為導向。

最重要的是記取前次經驗，在全球迎向5G的關鍵時刻，聯發科搶先戰略布局，已先後投入
數千人的研發團隊，超過千億經費，不但推出全球第一顆量產的5G手機系統單晶片，更全
力參與全球制定5G行動通訊的標準組織3GPP，在5G卡位戰上已先馳得點。

鐵血CEO的華麗轉身 張忠謀也給了掌聲

聯發科員工私下透露，蔡力行除了在產品開發策略務實且充分授權，帶領聯發科走出逆境
，對內領導風格也有所改變，嗅不出昔日使命必達、鐵血CEO味道，轉而是低調、謹慎，
以感謝團隊辛勞來凝聚內部士氣與團結。

而這改變應該不只聯發科員工察覺到了，昔日老長官晶圓教父張忠謀在今年5月，蔡力行
獲頒交大名譽博士時悄悄現身，致詞時多所讚譽。（延伸閱讀：獲頒交大名譽博士學位
蔡力行見證黃金時代）

2005年，蔡力行接謗張忠謀，出任台積電總經理暨執行長，2009年卻因裁員政策，讓蔡力
行黯然離開執行長職位，更在2013年離開台積電，換跑道出任中華電信董事長。

多年來未見張忠謀與蔡力行在公開場合同框過，但蔡力行獲頒交大名譽博士這一天，兩人
再次同台。

張忠謀說，台灣過去沒有條件建立一條半導體產業聚落，如今台積電在晶圓代工做到了，
聯發科在Rick手中也做到了，充滿喜悅祝福Rick。經過這一路風風雨雨，張忠謀對蔡力行
愛惜之情溢於言表，在聯發科努力與改變也給予高度肯定。

蔡力行過去在台積電黯然跌下的痛，如今已在聯發科找回屬於他的榮耀。

原文：https://udn.com/news/story/7253/4060392



心得：

股價市值綻光芒，反觀分紅淪笑柄

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