蘋中信：生技投資熱的危與機（謝金河） - 生技

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在政府以租稅及政策加持下，台灣的生技產業快速發展，特別是電子業競爭力減弱後，生
技公司絡繹不絕上市，儼然已成了資本市場新主流，在短短幾年之間，上市生技股23家，
上櫃生技股51家，上興櫃的生技公司也有42家，合計在資本市場集資的公司已高達116家
之多。生技股營造的大夢成了投資大眾築夢的天堂。熱錢追逐也讓生技股誕生了很多新藥
明星股，生技股點石成金，發行股票的生技公司老闆成了最大贏家。

但是投資生技股有更高門檻，不像投資一般產業，投資人可以看懂財務報表，閱讀產業趨
勢，知道EPS，計算P/E，就知如何選股。研究新藥必須有專精的專業知識，熟悉新藥通過
臨床實驗的進程，一般投資人是做不到的。像是生技股王台微體成立以來一直都是虧損，
每股淨值一度跌到只剩1.65元，但是股價卻一度漲到428元，台微體未來在微脂體的研發
會有多大爆發力？這是一般投資人無法理解的。
投資人熱烈追逐生技股，大家掏錢出力，這是台灣發展生技產業百年一遇的空前好機會，
生技業的大老闆們應該好好把握這個千載難逢的好機會，懂得善用市場游資，趕緊讓技術
生根，創造盈利，將成果分享給投資人，並讓台灣生技發展趕上國際水準。
利用游資鞏固實力

例如，台微體過去增資一股40元，這次增資1億元，每股溢價298元，一下子就募足了29.8
億元。基亞增資8千萬元，每股150元，順利募集12億資金。太景回台上市，很快從市場取
得400億左右的資金。利用市場游資，鞏固企業實力，這是市場給予生技產業發展的空前
絕佳機會。

但是生技業大老闆也必須以天下蒼生為念，善用市場投資人這份好心，為投資人看住荷包
。過去20年來，台灣的投資人為電子業出錢出力，大家用高價投資DRAM、TFT LCD，最後
都是一場空，很多公司股票都當壁紙，投資人血本無歸。
現在生技股在市場創造這股熱潮，這是台灣生技業難得的大機遇。台灣曾喊出兩兆雙星，
兩兆指的是半導體與面板，除了台積電真正創造3兆台幣市值外，多數讓投資人失望。後
面的那兩個星，一個是文創，一個是生技。假如生技股的大老闆懂得善用投資人的善心，
台灣這兩年新起的這顆星會格外亮麗，如果不是這樣，只是印股票，換鈔票，玩玩投資人
的錢就不了了之，等到熱潮一過，這顆星暗淡下來，台灣的生技業將萬劫不復。

最近台灣兩位重量級的生技業大老，包括旅外生技專家楊育民及生技整合育成中心首席顧
問蘇懷仁都出面示警，蘇懷仁說：「生技業正看到一個個泡沫成形，然後就會像氣球一樣
愈吹愈大，總有一天就會有幾個氣球吹破。」他們隱約已看到投資人一窩蜂追逐生技股，
可能產生的泡沫化危機。他們良心示警，值得生技業的創業家及投資人理性深思！

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偶開天眼覷紅塵 可憐身是眼中人

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