面板跌破現金成本 衝擊最大不是面板雙虎 - 工程師
By Leila
at 2022-06-09T10:55
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去年第二季 EPS,友達 (2409-TW)、群創 (3481-TW) 還在 2 元以上,今年第一季友達降
至 0.54 元,群創只剩 0.18 元,毛利率較景氣高峰至少腰斬,由於 6 月上旬所有電視
面板價格較去年 7 月高點大跌五成,全數跌破現金成本,台股面板廠商估計第二季開始
虧損,更慘是第三季景氣仍看壞,價格持續看跌,虧損再擴大。
面板廠商在過去歷史經驗,跌破現金成本唯有減產自救,友達、群創自去年股價最高點都
已達到腰斬,長期底部尚未出現,但短期內不見得重挫,倒是面板關鍵零組件的產業景氣
拐點接著出現,短中期的股價有風險。
面板驅動 IC 是過去二年價格漲幅最大的零組件,聯詠 (3034-TW)、矽創 (8016-TW)、天
鈺 (4961-TW)、敦泰 (3545-TW) 去年 EPS 分別 63 元、50 元、34 元及 30 元,遠高於
疫情前的獲利水準,但好日子要結束了。
產量最大的聯詠 5 月營收 109.84 億元,創 9 個月低點。矽創 15.97 億元,創 14 個
月低點,並且年衰退 16%。天鈺 18.63 億元,年衰退 9%。注意要判斷產業景氣是否反
轉,月營收的年增率由正轉負就要小心。
面板廠商的電視面板價格跌破現金成本就被迫減產,對友達、群創股價未必是利空,但將
減少對面板驅動 IC 的訂單,這些過去紅透半邊天的 IC 設計,營收、毛利率、EPS 將反
轉下滑,股價將落入熊市,而且高價 IC 有個特性,牛市漲起來一飛沖天,熊市也可能深
不見底。
以鴻海集團的天鈺為例,2020 年起漲才 19.3 元,市場給予 10 倍的本益比,但景氣突
然大好,漲到 395 元,波段狂漲近 20 倍,但現在跌回 186 元,較最高下跌 53%。鴻
海集團今年初大舉處分天鈺 9,000 張,賣在 200 元以上,顯然大股東也逢高調節。
敦泰最神奇,疫情前 2019 年 EPS 虧損 0.63 元,2020 年起漲 22.45 元,最高 2021
年 298 元,波段大漲 12 倍,現在 118.5 元,較最高點重挫 59%,如此飆漲,有人全
身而退,但也有人高檔承接。
神盾 (6462-TW) 全數處分 3,400 張、持股 16%的敦泰,賣在近 200 元,大賺 53 億元
,但 PC 大廠宏碁 (2353-TW) 為了鞏固料源,斥資 15 億元承接敦泰,顯然買在高點,
目前帳面損失 6 億元,一旦景氣反轉就不會缺料,何必喝牛奶養一頭牛呢?
原文網址 https://news.cnyes.com/news/id/4886459
敦泰一檔股票
神盾大賺
宏碁套牢
--
至 0.54 元,群創只剩 0.18 元,毛利率較景氣高峰至少腰斬,由於 6 月上旬所有電視
面板價格較去年 7 月高點大跌五成,全數跌破現金成本,台股面板廠商估計第二季開始
虧損,更慘是第三季景氣仍看壞,價格持續看跌,虧損再擴大。
面板廠商在過去歷史經驗,跌破現金成本唯有減產自救,友達、群創自去年股價最高點都
已達到腰斬,長期底部尚未出現,但短期內不見得重挫,倒是面板關鍵零組件的產業景氣
拐點接著出現,短中期的股價有風險。
面板驅動 IC 是過去二年價格漲幅最大的零組件,聯詠 (3034-TW)、矽創 (8016-TW)、天
鈺 (4961-TW)、敦泰 (3545-TW) 去年 EPS 分別 63 元、50 元、34 元及 30 元,遠高於
疫情前的獲利水準,但好日子要結束了。
產量最大的聯詠 5 月營收 109.84 億元,創 9 個月低點。矽創 15.97 億元,創 14 個
月低點,並且年衰退 16%。天鈺 18.63 億元,年衰退 9%。注意要判斷產業景氣是否反
轉,月營收的年增率由正轉負就要小心。
面板廠商的電視面板價格跌破現金成本就被迫減產,對友達、群創股價未必是利空,但將
減少對面板驅動 IC 的訂單,這些過去紅透半邊天的 IC 設計,營收、毛利率、EPS 將反
轉下滑,股價將落入熊市,而且高價 IC 有個特性,牛市漲起來一飛沖天,熊市也可能深
不見底。
以鴻海集團的天鈺為例,2020 年起漲才 19.3 元,市場給予 10 倍的本益比,但景氣突
然大好,漲到 395 元,波段狂漲近 20 倍,但現在跌回 186 元,較最高下跌 53%。鴻
海集團今年初大舉處分天鈺 9,000 張,賣在 200 元以上,顯然大股東也逢高調節。
敦泰最神奇,疫情前 2019 年 EPS 虧損 0.63 元,2020 年起漲 22.45 元,最高 2021
年 298 元,波段大漲 12 倍,現在 118.5 元,較最高點重挫 59%,如此飆漲,有人全
身而退,但也有人高檔承接。
神盾 (6462-TW) 全數處分 3,400 張、持股 16%的敦泰,賣在近 200 元,大賺 53 億元
,但 PC 大廠宏碁 (2353-TW) 為了鞏固料源,斥資 15 億元承接敦泰,顯然買在高點,
目前帳面損失 6 億元,一旦景氣反轉就不會缺料,何必喝牛奶養一頭牛呢?
原文網址 https://news.cnyes.com/news/id/4886459
敦泰一檔股票
神盾大賺
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