台積電迎來史上第三高營收衰退 - 工程師

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張忠謀才離開半年 台積電就迎來史上第三高營收衰退

蘋果執行長庫克在2019年1月2日寫信向投資人表示，受到iPhone銷售低於預期及中國經濟
疲軟影響，下調2019第一季的財測，這可是蘋果20年來首度下修財測。

而蘋果是台積電的大客戶，上述利空消息也讓台積電股價在近期創下一年半以來新低，
2019年才過了半個多月，便賣超逾五萬張，儼然成為外資的提款機。

因此台積電在今天（1月17日）下午舉辦的2018第四季法說會，格外受矚目。以往法說會
後，頂多約20名記者留下來與台積電高層座談，今天卻有近50名記者留下，擠得會議室水
洩不通。

根據財報，台積電2018營收、獲利均創史上新高，符合創辦人張忠謀退休前的承諾。營收
首度達1.03兆元，而稅後淨利達3511.31億元，平均每日可賺進9.6億元。

不過，當談及2019第一季的展望時，則大大出乎法人圈意料。

法說會前，多數分析師預期，受中美貿易戰、半導體景氣趨緩、智慧型手機銷售不佳等影
響，台積電2019首季營收恐衰退15至20％。

但台積電卻指出，預估2019首季營收73至74億美元，季減達21.27至22.34％，不僅高過多
數分析師預估，更創下史上第三高跌幅，僅次於金融海嘯來襲時，2008年第四季季減
30.56％，2009年第一季季減38.82％，。

而2019年預估首季毛利率43至45％，營益率31至33％，也未守住市場預期的防線47.5％、
36.8％。

至於過去設下的2019全年營收成長5至10％目標，台積電總裁魏哲家也改口，「今年只會
稍微成長」。換言之，成長率可能約3％或更低。

還好，2018／2019年的資本支出，台積電僅微幅縮減，仍維持在100至110億美元間，符合
法人圈原先期待的100億美元。

台積電財務長何麗梅解釋，2018／2019年資本支出主要投入5奈米先進製程，目前僅依景
氣預測稍微縮減，「not a big deal（沒什麼大不了）。」

儘管營收展望不如市場預期，台積電仍對7奈米製程信心滿滿。發言人孫又文強調，7奈米
製程廣泛應用在手機、高速運算、汽車電子，會是支撐台積電2019的成長動能。

特別是採用極紫外光（EUV）設備製造的7奈米強化版，將在2019年第二季量產，和7奈米
一般版預計將占台積電2019財年營收25％，較2018年的10％大幅成長。

然而，就算7奈米再強，也難擋大環境因素。iPhone銷售欠佳，孫又文坦言，不僅蘋果受
影響，就連生產、設計iPhone元件的其他廠商也受影響。「是系統性的衝擊，」一位外資
分析師解釋。

更糟的是，中美貿易戰欲罷不能，還好台積電不太受衝擊，在中國大陸的產能，多半服務
當地客戶。若美國政府決定對中國生產的半導體課稅，對台積電幾乎無直接影響。

即便如此，中美貿易戰對科技業需求帶來的不確定影響則難以估計，遠比直接影響大。日
前就傳出有客戶受貿易戰影響，投片轉趨保守，但台積電不願證實。

外界擔憂，台積電下修2019營收成長僅1至3％，是否代表張忠謀交棒前期許的「每年成長
5至10％目標」成為泡影？

「這個目標沒有改變，」魏哲家強調，預計到2021年以前，年複合成長率都可達到5至10
％。

法人圈多樂觀預估，就算2019年營收失色不如預期，2020、2021年受到7奈米加持，台積
電可望有雙位數成長，強勁反彈。而台積電董事長劉德音也在法說會最後強調，「我們正
走在攀登下一座高峰的路上」。

台積電將如何甩開大環境不利因素，緩步從低谷往上爬，不只投資人關心，相信才交棒半
年的張忠謀也會倍加關切。

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