曾銘宗強力做多台股 劇本大曝光 - 金融業討論

【新聞】曾銘宗強力做多台股 劇本大曝光

摘錄內容來源：商業周刊 1375期 採訪整理 劉佩修、鄧麗萍、蔡靚萱
http://www.businessweekly.com.tw/KArticle.aspx?id=53849

去年八月以來，台股活蹦亂跳，漲幅超過美、日、韓，更把中、港遠拋在後。

同一時間，台股市值從二十二兆七千萬元，逼近二十五兆元，多出兩兆多元。誰是台股背
後的「多頭總司令」？市場直指金管會主委曾銘宗。

他曾在四十三歲執掌合作金庫，是國內大型銀行史上最年輕總經理；也曾在改朝換代時被
貶為金管會副處長。起伏劇烈的經歷，讓他比許多官員作風更大膽。

上任二百二十七天內，他對台股射出「三支箭」，近期還打算放寬保險、證券海外購併門
檻。一連串開放下，金融業今年獲利可望創歷史新高。

三月十五日，曾銘宗接受《商業周刊》專訪，首次完整披露「三支箭」決策思維，看好台
股的背後邏輯、「公公併」進度，與下一波開放措施。以下為專訪紀要……

談整併> 民間誰要跟你併

公公併最可行，七月底前公布第一案

問：你力推公股銀行合併，這是有效率的嗎？兩隻大象抱在一起怎麼跳舞？

答：台灣的銀行有三十九家，其中十四家市店率低於1%，真正高於5%的只有七家，前三大
市占只有25%；新加坡前三大銀行市占94%，香港60%，美國42%，最差的韓國也有40%。

我的意思是，銀行業需要整併，整併有四種態樣，第一是民民併，我們把機制法規弄好，
它自然會去併，像前陣子開發併萬泰，很多案子會一直併，以後會更多。

問：今年會發生嗎？

答：會，你放心，會有更多的整併案件。民民併很自然，第二是公併民，但民間有誰要跟
你併？

問：為什麼不行？

答：要併民間銀行premium（溢價）要很高，假設付出這麼高的premium，會引起很大的爭
議。

第三是民併公，更不可能。你說，把彰銀併給台新，我認為台灣這社會還沒有成熟到這種
程度。

問：這案子要怎麼解決？拖越久顯示政府越無能。

答：就哪一天等到彰銀股價高到原來那個成本，可能就會解決了。

問：現在還差很多吧？

答：對啊，那個成本要26塊多，它(彰銀)現在才17塊多。

問：你的意思是，最後還是讓台新賣出彰銀的持股嗎？

答：我沒有……，這個東西要怎麼處理，其實應該由台新來決定，我沒辦法幫它出這個點
子。但我純粹從理論來講，現在以公股相對大，民營小，民併公，大眾能不能接受是個問
題。

假設公併民不太可行，民併公又有爭議，那麼，就剩下公併公。現在九家公股（含輸銀）
市占率還有53%，假設不進行整併，其它47%再怎麼變，也很有限，會影響整個銀行業的發
展。

問：但這是把一群業餘球員加在一起去打亞洲盃，教練又不能挑球員，要怎麼打？

答：公併公的同時，能夠讓CEO或經營的權責更彈性化，併完之後，應讓經營權進一步鬆
綁。

問：經營權鬆綁是指什麼？

答：比如說，讓CEO有更大的彈性用人，薪資有更大彈性。兆豐和星展就是對照組，1998
年星展規模跟現在的兆豐差不多，但98年併了新加坡的郵政銀行，15年後，它現在的規模
和獲利是兆豐的三倍。兆豐15年前也沒有比星展差啊，主要是沒併，對不對？

淡馬錫現在還持有星展股份28%，最重要就是它的經營權有彈性，只管董事長。但涉及台
灣整個社會觀感，年薪五、六百萬就是肥貓，拚命打，這哪是肥貓？

問：公公併要過工會這關，最後會不會流於口號？

答：行政院長請財政部洽金管會做後續處理，財政部說，最慢四個月內會有（結果）。

問：那就是七月底，會有具體案例嗎？

答：會宣布要跟誰併。

問：聽說是兆豐和一銀併？

答：還沒確定，財政部還沒決定，決定後會跟我們講。

問：但兆豐和一銀的重疊性很高，海外布局也有重複。

答：國外分行重覆是沒問題的，像美國這麼大，兩家分行重複又有什麼關係？

問：不裁員、不撤分行，公公併要幾年才能看到綜效？

答：雖然不是一步到位，但你不做就沒有。公併公是second best (次好)，我當然希望公
併民、民併公。

規模夠大之後，它可以走出台灣，如果兆豐只有現在這個Size (規模)，哪有可能？規模
太小，身高只有160，連出去都不可能。

併完之後，你身高才夠，但你身高夠，不表示你可以打。長高這段時期，你可以產品創新
，請更好的人進來經營，才有辦法打亞洲盃。

問：現在去亞洲購併，成本已經很高？

答：你現在嫌高，那以後你就不買了嗎？亞洲的經營蓬勃發展，經濟成長率是全球經濟的
兩倍。依照亞洲開發銀行的預估，亞洲地區占世界GDP的占比現在是31%，預估2050年，或
者更早，占比會超過5成。這表示，整個亞洲地區的經營蓬勃發展，那我們為什麼不趕快
強力部署亞洲？我的想法是3到5年內，台灣有一到兩家亞洲區域型的金融機構。

問：民間金融業子彈較少，怎麼出去併？

答：民間走很快，你放心，我可以跟你預告，你這個月看到元大去併東洋證券，下個月，
快的話這個月，你可以看到民營銀行到國外去買銀行。

報紙說國泰人壽增資500億，它想做什麼？我相信它要整併。假設部署國內市場，它不需
要500億。（編按：保險資金赴海外購併將放寬，以東南亞為優先。）

老實說，三、四十年一晃眼就過去，所以為什麼會傾全力推動，去年推動銀行，今年加上
壽險、證券。過去證券的海外購併受限於轉投資占淨值的40%，這部分最慢六月底也會拿
掉，讓它有更大空間。

問：現在去打亞洲盃，還來得及嗎？

答：現在已經太慢了，而且時間有限。時間不站在我們這邊，我們要快！趕快追，我們還
有機會。

※以上僅為部分摘錄，完整內文可自行上商周網站選購這期(1375)的商業周刊：
http://service.businessweekly.com.tw/bw/single.php


心得：照金管會主委曾先生的講法，在七月底會公布是哪家銀行要跟兆豐整併。

老實說，沒有銀行想做消滅行，都想做存續行。前不久華南金就表示要自己去打

亞洲盃，最近又推出超級現金回饋卡，接下來還要推櫃買中心聯名卡，看得出來

華南銀行的積極性。其實現在謠言多，但按曾主委的講法，七月底應該會公布，

就等著看吧。不過我想會不會有內部人士預先知道，已經先買股等著賺了？

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