貨銀問題 - 金融業討論

※ 引述《chris0908 (我愛正咩)》之銘言：
: 97年土銀的考試
: 有關貨銀方面的
: 如果預期未來5年之短期利率為2、2、4、3、1%，且1年期至5年期的期限風險貼水各為
: 0.5、0.75、1、1.5、1.75%，則根據期限偏好理論，下列何到期期限債券有最高之利率?
: A 2年 B 3年 C 4年 D 5年
: 答案是 C 4年
: 這題主要是只看期限貼水嗎? 剛好第4年貼水0.5%，其他都是0.25%
: 還是要用預期理論，去一個一個算呢?
: 還是2+0.5=2.5% 2+0.75=2.75% 這樣去比較呢?

asstp大在推文已經有說出算法，小弟再把其他年期的算一下。
根據期限偏好理論，
e
i1t+i1t+1+...+i1t+n
利率=p+-------------------
n p:期限貼水 i1t:預期短期利率

由這個算法來說，
2%
1.第一期利率= 0.5%+-----=2.5%
1

2%+2%
2.第二期利率= 0.75%+---------=2.75%
2

2%+2%+3%
3.第三期利率= 1%+---------=3.33%
3

2%+2%+3%+4%
4.第四期利率= 1.5%+-------------=4.25%
4

2%+2%+3%+4%+1%
5.第五期利率= 1.75%+----------------=4.15%
5



p.s 延伸閱讀，可以參考沈中華教授<貨幣銀行學>

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