辜家戰馬家 「獵豹」扳回一城 - 金融業討論

聯合報╱記者鄒秀明

隨著證券市占率再度被逼近，長期與辜仲捉對廝殺的元大公子馬維建是否反制、辜仲如何
再下一城，讓這場證券業的併購大戰高潮迭起。

元大馬家公子馬維建、中信辜家二少辜仲為了爭奪證券事業版圖，雙方長期互不相讓。兩
人先在東南亞金融風暴期間，赴海外收購證券商互別苗頭，又酣戰到國內市場，從最早的
復華金股權大戰，再到金鼎、群益、台証、寶來等證券商的爭奪大戲，市場對兩人出手繪
聲繪影。

雖然無論是元大馬家或是中信辜家，雙方家族人馬都「神隱」，不在金控董事會內，檯面
上看不到介入決策；但每每有併購消息傳出，市場總是傳出，背後「大股東」的態度是決
定收購條件的最重要關鍵。

每當市場行情不佳，或出現「甜美」標的，都是馬維建、辜仲出手的大好機會，幾乎所有
的併購招式出盡，令人大開眼界。

元大與開發金最近一次交手是去年併購寶來證。開發金去年原本打算以四百五十億元併購
寶來證，未料，獵物中途被元大金叼走，第一名的元大證的證券市占率立刻又大幅領先，
辜仲到東吳上課時，只好將自己的經驗當活教材，也不忘「酸」元大金控「買貴了」。

這次開發金突然發動公開收購凱基證，市場公認，凱基證本來就是中信辜家的，雖然透過
開發金發動收購，其中利害關係，元大馬家也看在眼裡，除了可增加在開發金的股權，辜
二少對證券版圖急起直追的企圖也表露無遺。

儘管國內能併購的證券商越來越少，但辜二少一再透過財務操作、股權合縱連橫，若開發
金完成大華、凱基證合併，證券經紀市占率再度逼近元大金。業界人士說，無論是中信辜
家或是元大馬家都想當市場龍頭，未來併購競爭恐怕只會更激烈。

http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN7/7010104.shtml

記者還繪製戰力分析表，簡直是當成武俠小說在寫。

其實這個併購案的重點應該在於明年開發金控要董監改選了，開發金此次公開收購凱基證
將造成公股對開發金持股稀釋近35%，相對地，辜家持有不少凱基證股票，辜家除可拿回
一大筆現金外，對開發金持股也將大幅拉高。

辜仲瑩將在明年開發金董監改選中穩操勝券，可謂是「一舉數得」。

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